Will two people dissent the December Fed decision?

Рынок спрашивает, будет ли ровно два несогласных голоса на декабрьском заседании ФРС. Цена 11.9%, наша оценка 32%, то есть рынок недооценивает вероятность раскола. В 2025-2026 годах внутри FOMC усилилась фракционность: несколько членов открыто выступали против слишком мягкой или слишком жёсткой политики, а голосования всё чаще не были единогласными.

Ключевые факты: при каждом решении ФРС достаточно двух голосов «против», чтобы исход сработал, а состав комитета включает губернаторов и президентов резервных банков с разными взглядами на инфляцию и рынок труда. Если к декабрю данные по инфляции останутся выше цели, а рынок труда будет устойчивым, ястребы могут проголосовать против снижения ставки; если, наоборот, рост замедлится, голуби могут dissent против сохранения ставки. Исторически два dissent за одно заседание — редкое, но не исключительное событие, и в текущем цикле вероятность таких эпизодов выросла.

Чтобы исход сработал, нужно, чтобы на декабрьском заседании ровно два участника проголосовали против большинства. Это может произойти как при снижении, так и при паузе, если решение выглядит спорным.

Главный риск — председатель сумеет консолидировать комитет вокруг компромиссного решения, и число dissent останется на уровне нуля или одного. Также формулировка «two people dissent» может считаться по-разному, и это способно обнулить ставку.